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  8月14日晚间，贵州茅台（600519.SH）公布2026年上半年业绩，期内实现营业收入907.03亿元，同比增长1.47%；归属于上市公司股东的净利润445.17亿元，同比下降1.95%；茅台酒基酒产量约4.1万吨，系列酒基酒产量约3.1万吨。

  “在行业处在周期性和结构性调整的形势下展现出较强的发展韧性，为全年各项目标任务的达成打下了坚实基础。”贵州茅台在财报中称。今年，贵州茅台未披露2026年的业绩增长目标，管理层更是多次提及坚持“不唯指标”论。

  股东们仍在跑步进场。截至报告期末，贵州茅台普通股股东总数为29.64万户，较一季度末增长近4万户。

  相较一季度的反弹，二季度贵州茅台营收增速明显放缓。近期多家上市酒企披露的业绩预告亦显示，至少7家酒企面临利润下滑或亏损。

  从产品来看，今年上半年，千亿级酒类大单品茅台酒营收实现777.24亿元，同比增长约2.8%，增速有所放缓。作为第二增长曲线%的下滑，产品主要覆盖茅台王子酒、茅台1935酒、汉酱酒、赖茅酒等产品。整个上半年，茅台酒、系列酒收入占总收入比分别为85.7%、14.27%。

  上半年，贵州茅台批发代理实现盈利收入386.97亿元，同比减少21.57%。而直销渠道营收则大幅度增长29.88%至519.62亿元。按此计算，批发代理渠道与直销渠道分别占总收入比例为42.68%、57.32%，直销渠道占比较去年末的50.1%再度提升超7个百分点。

  据时代财经观察，自去年第四季度以来，贵州茅台持续多个季度在直销渠道上实现对批发渠道的反超。

  渠道收入结构的变化背后，一种原因是贵州茅台现任董事长陈华多次表态茅台不“唯指标论”、不会违背市场规律强压指标之下，主动进行渠道压力出清的结果。

  截至报告期末，贵州茅台国内经销商数量达2307家，报告期内新增220家；但同时减少了266家经销商。据时代财经梳理，这是自2021年以来经销商收缩幅度最大的一次；在此之前，贵州茅台如此大规模调整经销商是在2019年-2020年启动经销商体系调整。

  自去年底开始市场化改革以来，管理层多次就维护好渠道的韧性和市场稳定发声，并强调茅台与各类渠道商不是此消彼长的竞争关系，而是紧密相连的利益共同体。过去半年，贵州茅台通过取消分销模式，大幅削减非标产品配额等动作为经销商减负。

  据贵州茅台代理总经理王莉此前披露，截至5月31日，2026年平台新增注册用户数约1667万人，累计注册用户数9615万人，平均月活约956万人，成交订单约713万人次。

  今年上半年，贵州茅台通过“i茅台”数字营业销售平台实现酒类不含税收入402.64亿元。可与之对比的是，去年同期i茅台收入为107.6亿元，按此计算同比增长274.2%；去年全年，i茅台整体收入130亿元，按此计算i茅台已经突破去年全年规模的3倍。

  从历史周期看，贵州茅台上一次调整飞天茅台销售合同价、市场零售价分别是在2013年及2018年。但今年以来，贵州茅台接连释放涨价信号。

  其中，第一轮提价为3月30日，贵州茅台将飞天53%vol 500ml贵州茅台酒的出厂价由1169元/瓶调整为1269元/瓶，自营零售价由1499元/瓶提至1539元/瓶。

  此后在5月，贵州茅台针对非标产品做第二轮提价，上调15年陈年茅台酒、精品酒、马年生肖等部分非标直营渠道零售价。

  除了调节供需、优化价格体系，调价动作更重要的还在于增厚茅台业绩表现，同时减缓放量压力。此前招商证券研报就指出，据测算预计飞天提价将对茅台全年收入提升34亿元、对全年盈利预测正向贡献约2.3%。

  而据最新财报显示，上半年贵州茅台归属于上市公司股东的净利润445.17亿元，同比下降1.95%，呈现增收不增利局面。

  据时代财经了解，尽管飞天茅台自营零售价及流通批价较去年提升，但因为飞天线月后白酒开启传统淡季，叠加年初经销商已经打款锁定部分配额，或对二季度利润提振效果有限。

  肖竹青则对时代财经指出，营收微增、利润小幅下滑的表现，是渠道体系重构带来阶段性阵痛，同时也折射整个白酒行业全方面进入存量博弈时代，龙头也告别过去高增长时代。其认为，随着高毛利的精品、生肖更多导入自营渠道，渠道结构带来的利润压力会逐步对冲修复。

  7月18日，茅台启动了年内第二次针对飞天茅台的大规模调价，将飞天茅台酒i茅台自营零售价从1539元上调至1639元；合同价则从1269元上调至1369元；此外飞天53%vol 1L装i茅台平台零售价由3119元/瓶调整为3269元/瓶。

  值得注意的是，如今贵州茅台体系线上和线下渠道已形成双价格体系。近日，在贵州茅台线下自营店，飞天茅台售价已涨至1753元/瓶，此前7月底该产品在自营门店刚刚上调至1719元/瓶，与线上价格拉开百元价差。

  近日，浙商证券在研报中指出，贵州茅台本次淡季提前调价或利于进一步稳定价盘，压缩炒作空间，为后续旺季稳价奠定基础。

  警方通报“青岛大学新校徽被指像旭日旗”：一男子利用AI造谣被行拘并罚款

  崂山公安8月16日发布警情通报，近日，该局接到青岛大学工作人员报警，反映有网民在网络站点平台发布传播涉及该校校徽的不实信息。经工作，警方迅速查获违背法律规定的行为人龙某（男，35岁）。调查发现，龙某为博取流量，利用AI技术编造谣言并在网络站点平台发布，扰乱公共秩序。

  中央考核巡查组突击夜查河北一饭店，正喝酒的值班人员匆匆赶来并反问：你们来这是什么意思？

  央视新闻8月16日报道，近期，根据国务院安委会部署，中央安全生产考核巡查第十一组赴河北省明查暗访。在河北承德，考核巡查组突击夜查一家饭店的消防控制室。

  据新华社报道，乌克兰国防部16日在社会化媒体发文称，当天凌晨，乌军对俄大型电商平台野莓公司位于莫斯科州的物流枢纽发动了大规模无人机袭击。另据俄国防部16日发布的消息，俄军当天打击了乌克兰的军工企业和炼油厂等设施。

  特朗普：考虑到与金正恩“良好关系”，不满早前同意参加与韩联合军演，已要求缩减规模

  据新华社，美国总统特朗普16日说，已要求国防部大幅缩减美国与韩国的联合军演规模。特朗普在社会化媒体发文说，这些军演“耗资巨大”，其中很大一部分由美国负担，同时对朝鲜释放出“完全不恰当和敌对的信号”。

  经济不烧脑｜每3辆新车2辆是新能源，海南2030年全面禁油，中国到底在下什么棋

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  8月17日早盘，截至6：57，国际油价开盘拉升，布伦特原油小幅波动，逼近89美元/桶；WTI原油约81美元/桶，国际原油暗盘涨近0.74%，美股三大股指期货全线飘红，美债期货走势平稳，美元兑日元汇率处于159关口。黄金白银上涨，现货白银涨超0.7%。

  沈阳一奥迪车挂双牌上路被网友视频举报，交警回应：行拘7日，罚款5000元，记12分，涉案伪造号牌依法收缴

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